中国服装海外并购第一案始末

百纳网收集整理　

01月25日 10:46　

访问次数　

2008年伊始，雅戈尔完成了中国服装业最大一次海外并购，以1.2亿美元的价格，收购了美国服装巨头KELLWOOD公司的男装业务。
　　在房地产市场大兴土木，在资本市场大把赚钱，当人们对雅戈尔作为服装企业的“不务正业”迷惑不解的时候，这次跨国并购让人们的目光再次聚焦到雅戈尔的服装主业。
　　“只有夕阳企业，没有夕阳产业。”一向低调的雅戈尔董事长李如成不但向世人证明了雅戈尔坚守服装产业的决心，更为中国传统产业的结构调整提供了一条国际化路径。
　　第一次接触
　　事实上，雅戈尔和KELLWOOD之间的业务往来由来已久。除了品牌加工外，KELLWOOD的男装核心部门———香港新马集团还是雅戈尔旗下纺织企业日中纺的股东。2005年，雅戈尔首次启动了对KELLWOOD男装业务的收购。
　　KELLWOOD是一个以女装业务为主的上市公司。出售男装业务，将使其女装核心业务更为专业。雅戈尔提出以新马净资产为收购价基准。双方高层就1.6亿美元的收购价达成了口头协议。
　　但是2006年，KELLWOOD聘请的财务顾问瑞银公司到位后，并购遇上了很大的阻力。瑞银公司对新马的评估价格为3.2亿美元，雅戈尔对这个价格不予接受。
　　新马集团仅现有业务包括POLO等20多个著名品牌的ODM业务，14家加工基地分布在深圳、斯里兰卡和菲律宾等地，在香港有设计中心，有着优秀的设计团队。
　　更为重要的是，新马集团有多年积累的营销渠道，与美国数十家大型百货公司有着密切的业务关系，同时还有强大的物流配送体系，可以与这些销售网点实行一对一的实时送货，满足它们零库存的销售要求。
　　新马集团这些业务优势，与雅戈尔建立跨国品牌有着极高的契合度。但对于雅戈尔来说，并购除了战略的考虑，更多的是现实的盘算。相比之下，新马也许更需要雅戈尔，雅戈尔的生产基地和原料供给能力，是新马集团未来更好发展的一个保障。基于这样的强弱形势，雅戈尔咬住了价格，新马出售一事被暂时搁置了下来。
　　净资产收购
　　2007年，美国经济受次贷危机影响出现衰退迹象，利润较为丰厚的中高档服装市场竞争开始加剧，KELLWOOD再次表达了出售男装部门的意愿，雅戈尔再次加入了收购的行列。
　　此次收购，李如成亲自挂帅，聘请国内一流的中信证券为财务顾问、英国史密夫律师事务所为法律顾问、上海东洲集团为评估事务顾问、英国毕马威审计师事务所为审计顾问，同时针对新马集团的业务和工厂分布，在中国、美国、斯里兰卡、菲律宾聘请了法律顾问。2007年8月24日，双方的保密协议签订，收购谈判正式开始。
　　围绕着收购价格，双方开始了针锋相对的谈判。参加谈判的雅戈尔集团常务副总张飞猛回忆说，谈判常常进行到后半夜，为包括文化、法律、思维方式等领域的某个细节差异而反复沟通。

　　当谈判进入到最艰难的时刻时，新马集团现有管理层起到了极大的推动作用。由于新马集团原为香港公司，是经过一场并购后进入KELLWOOD的，因此在长期的运作中保持了相对的独立性。考虑到集团的前途，新马高层向母公司游说，建议以雅戈尔为收购对象。
　　慎重考虑了新马集团的未来和雅戈尔无可动摇的收购价格之后，KELLWOOD终于答应以1.2亿美元出售所有原来部门。而雅戈尔方面虑及资产可能会变动，还在合约中加上了更为有利的一条，即交割时的资产如果低于收购价，1.2亿美元的收购价还要随之下浮。
　　相关人士评价，这是中国公司进军海外时最具潜力的一次收购，净资产收购更属空前。中国制造的强大潜力在这一次收购中得到了淋漓尽致的表现。
　　收购意向谈判完成之后，雅戈尔集团高层毅然决定，此收购案将以股份公司的名义发起。到2007年12月10日，全部审批工作在一个月内完成。2008年1月8日，新马集团的全部资产顺利交割。
　　在此过程中，雅戈尔股票风平浪静。不过包括中信证券、长盛基金、天惠投资、平安资产管理、南方基金在内的数家基金和投资界的大鳄，已经悄悄地来到雅戈尔进行调查。一个工业蓝筹股的未来，正在被机构看好。
　　国际化一大步
　　雅戈尔对新马集团的并购，是在国际国内宏观经济形势对纺织服装业并不有利的大环境下出手的。但是强大的制造业基础和产业链的竞争优势，奠定了雅戈尔在行业低迷时期出手收购的实力。而低价的收购，将给雅戈尔一个进军美国市场的最好时机。雅戈尔现在已经沉稳地踏上了向国际品牌进军的道路。
　　分析人士认为，对新马集团的收购，使雅戈尔在美欧对中国纺织品种种设限的环境下，进一步增强了海外生产和海外销售的能力。雅戈尔将以开放的胸怀面对竞争，最大程度地降低成本，以占有世界范围内的市场份额。
　　同时，雅戈尔在海外市场的动作，对内销市场上自身品牌的形象，将是一个很好的提升，更为重要的是新马集团的加盟，使雅戈尔缩短了建立国际品牌所需要积累人才的时间，新马的设计团队有助于提升雅戈尔的整个服装文化。
　　纺织服装行业是中国改革开放后最早进入全面竞争的行业。雅戈尔这次成功的跨国并购，其意义深远，这是中国传统产业参与国际竞争的一个样板。（中国宁波网）

最新资讯

热门资讯

相关资讯